Sujet tombé en 2024, avant que la question ne sorte de l’épreuve écrite (session 2027). « Montrez que » appelle un raisonnement à sens unique : il faut établir la transmission, pas la discuter. « Par différents canaux » impose au moins deux canaux distincts, idéalement les trois du programme, un par paragraphe. Le dossier officiel : un tableau du FMI (consommation privée et PIB, États-Unis et zone euro, 2007-2010 ; document 1), un article des Échos du 30 octobre 2008 sur la chute des prix immobiliers américains et les saisies (document 2), un graphique de l’OFCE sur les crédits aux ménages et aux entreprises de la zone euro (document 3, à lire aux annales). Le tableau du FMI (avril 2015) donne −2,8 % pour le PIB américain en 2009 ; les comptes révisés depuis donnent −2,6 % (chiffre du cours et du sujet d’Amérique du Nord) : on cite le chiffre du document.
Par quels canaux la chute des prix des actifs et les difficultés des banques réduisent-elles la consommation, l’investissement et la production ?
Le raisonnement
L’effet de richesse négatif réduit la consommation
- La maison de Scottsdale achetée 570 000 dollars n’en vaut plus que 380 000 (−33 %, document 2) : appauvris, les ménages consomment moins ; en 2009, la consommation privée recule de 1,1 % aux États-Unis et de 1,0 % dans la zone euro (document 1).Ando et Modigliani, 1963 ; documents 1 et 2
La baisse du prix du collatéral entraîne des ventes forcées
- Les logements qui garantissent les crédits perdent leur valeur ; les saisies (765 000 au troisième trimestre 2008, +71 % en un an, document 2) et les ventes au rabais (« 300 000 » cédés « pour 200 000 dollars ») font encore baisser les prix.Kiyotaki et Moore, 1997 ; Fisher, 1933 ; document 2
La contraction du crédit réduit l’investissement
- Les banques, qui ont subi des pertes, réduisent leurs prêts : la croissance des crédits aux ménages et aux entreprises de la zone euro s’effondre après 2008 (document 3) ; l’investissement recule, et le PIB baisse de 2,8 % aux États-Unis et de 4,5 % dans la zone euro en 2009 (document 1).Bernanke, 1983 ; documents 1 et 3