Analyse des termes
Crise financière : perturbation grave des marchés et du système bancaire (krach, panique, faillites). Expliquer : dégager causes et mécanismes. Références obligatoires : 1929 et 2008.
Problématique
Les crises financières sont-elles des accidents, ou naissent-elles du fonctionnement même des marchés et des banques ?
Le plan en trois parties
I
Des bulles nées de comportements individuellement rationnels
- Spéculation et écart à la valeur fondamentaleDow Jones de 300 (fin 1928) à 381,17 (3 septembre 1929)
- Mimétisme et prophéties autoréalisatricesKeynes (1936), Merton (1948), Orléan (1999)
TransitionUne bulle ne devient une crise que si elle frappe un système incapable d'absorber les pertes : il faut donc comprendre la fragilité propre des banques.
II
Un système bancaire fragile par nature
- Transformation des échéances et effet de levierLevier de l'ordre de 30 chez Lehman Brothers (2007)
- Instabilité endogèneMinsky (1986) : du financement prudent au financement « Ponzi »
TransitionCette fragilité explique le déclenchement ; il reste à comprendre pourquoi une faillite se propage à tout le système et à l'économie.
III
Des mécanismes de propagation
- Paniques bancaires et faillites en chaîneEnviron 9 000 banques suspendues aux États-Unis de 1930 à 1933
- Transmission à l'économie réelle qui revient frapper les banquesFisher (1933) ; PIB américain −26 % de 1929 à 1933
Ouverture
Si l'instabilité est inscrite dans le fonctionnement de la finance, la régulation peut-elle la contenir sans créer d'aléa moral ?