Taux d’intérêt directeurs (en %)
Source : d’après www.caissedesdepots.fr, « Taux d’intérêt : bilan 2020 et perspectives 2021 », 6 janvier 2021.
Le document complet (tableau ou graphique) est dans le sujet officiel.
- À l’aide des données du document, vous comparerez l’évolution du taux d’intérêt directeur aux États -Unis et dans la zone euro entre 2005 et 2010. (2 points)
- À l’aide des données du document et de vos connaissances, vous montrerez comment la politique monétaire peut agir sur la conjoncture économique. (4 points)
Question 1 : le graphique (en image) montre que la Réserve fédérale relève son taux plus tôt et plus haut (d’environ 2,25 % début 2005 à 5,25 % de mi-2006 à l’été 2007) que la BCE (de 2 % à 4 % en 2007, 4,25 % à l’été 2008). Elle baisse aussi plus tôt et plus bas : dès l’automne 2007, jusqu’à environ 0,25 % fin 2008, quand la BCE attend l’automne 2008 et s’arrête à 1 % en 2009-2010. Question 2 : la transmission de la politique monétaire à la conjoncture.
Comment une banque centrale modifie-t-elle ses taux pour agir sur la conjoncture, et pourquoi deux banques centrales peuvent-elles réagir différemment ?
La réponse attendue
Question 1 : comparer deux évolutions
- Fed : pic de 5,25 %, baisse dès 2007 jusqu’à 0,25 % ; BCE : pic de 4,25 % en 2008, baisse à 1 % en 2009.Caisse des dépôts, 2021
Question 2 : la transmission
- Taux → crédit → demande → activité et prix.BCE
- La priorité à la stabilité des prix explique la prudence de la BCE en 2008.Rogoff, 1985