Quels sont les grands équilibres macroéconomiques et le rôle des politiques conjoncturelles ?

Exercice 1 — Épreuve Composée — Partie 1 : Mobilisation des connaissances
Partie 1, question 1 — Multiplicateur keynésien (3 pts) :
Mécanisme : Une dépense publique initiale $\Delta G$ génère des revenus pour les agents qui la perçoivent ; ceux-ci en consomment une fraction $c$ (propension marginale à consommer), créant de nouveaux revenus, etc. L'effet total sur le PIB est amplifié par rapport au choc initial. Formule : $k = \frac{1}{1-c(1-t)+m}$.
Exemple : Avec $c=0{,}8$, $t=0{,}2$, $m=0{,}1$ : $k \approx 2{,}2$. Une dépense de 100 M€ augmente le PIB de 220 M€.
Conditions : Le multiplicateur est plus élevé si $c$ est forte, $t$ faible et $m$ faible. Il est limité par l'effet d'éviction, les fuites vers l'épargne/importations, et la saturation des capacités.

Partie 1, question 2 — Politique monétaire (3 pts) :
Conventionnelle : manipulation des taux directeurs. Ex. : la BCE baisse ses taux pour stimuler le crédit. Efficace en situation normale.
Non conventionnelle : utilisée quand les taux directeurs ont atteint le plancher (zero lower bound). Ex. : QE (rachat massif d'actifs), LTRO, forward guidance. Mobilisée en cas de trappe à liquidités ou risque de déflation.

Exercice 2 — Épreuve Composée — Partie 2 : Étude d'un document
Partie 2 — Étude de document (4 pts) :
Présentation : Tableau de données OCDE 2022 sur la France : déficit (4,7 % PIB), dette (111 % PIB), taux BCE montant à 2,5 %, croissance (+2,5 %) et inflation (+5,2 %).
Tensions du carré magique : Croissance positive mais inflation à +5,2 % bien au-dessus de la cible BCE, et déficit transgressant le critère PSC (3 %). Les objectifs de stabilité des prix et d'équilibre budgétaire sont compromis.
Policy mix en tension : La politique budgétaire reste expansive (déficit élevé) tandis que la BCE durcit sa politique monétaire. Ce policy mix contradictoire reflète la difficulté de coordination entre États membres aux politiques budgétaires autonomes et une BCE à mandat unique. La France, très endettée (111 % du PIB), subit en outre le renchérissement du service de sa dette lié à la hausse des taux.

Exercice 3 — Épreuve Composée — Partie 3 : Raisonnement appuyé sur un dossier documentaire
Partie 3 — Corrigé indicatif (10 pts) :
Introduction : Accroche (ex. : crise 2008 ou Covid), définition des termes clés (politique conjoncturelle, équilibre macroéconomique), problématique, annonce du plan.

I. Les déséquilibres macroéconomiques justifient l'intervention publique
— Les économies de marché connaissent des cycles qui génèrent du chômage, de l'inflation et des déficits extérieurs.
— Le carré magique de Kaldor : les quatre objectifs sont souvent contradictoires.
— Défaillances du marché à court terme : rigidités, anticipations auto-réalisatrices.

II. Les instruments des politiques conjoncturelles
— Politique budgétaire : multiplicateur keynésien, stabilisateurs automatiques.
— Politique monétaire : taux directeurs, canaux de transmission, instruments non conventionnels (QE, forward guidance).
— Policy mix : efficacité de la combinaison (ex. : 2020).

III. Les limites économiques et institutionnelles
— Limites de la politique budgétaire : effet d'éviction, équivalence ricardienne, délais, contraintes PSC.
— Limites de la politique monétaire : trappe à liquidités, délais de transmission, mandat unique.
— Spécificités de la zone euro : politique monétaire unique vs budgétaires décentralisées, chocs asymétriques, risque de passager clandestin, spreads souverains.

Conclusion : Les politiques conjoncturelles sont indispensables mais imparfaites. La gouvernance incomplète de la zone euro (absence de budget fédéral, mandat restreint de la BCE) rend la coordination difficile et justifie des réformes institutionnelles.